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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Sun, 17 Jan 2021, 8:23 AM

 

美债回酬率扬 通膨预期升高 大马印尼债券承压

Author: Tan KW   |  Publish date: Sun, 17 Jan 2021, 8:23 AM


(吉隆坡15日彭博电)美国国债回酬率上涨和通膨预期升高,导致近期通货再膨胀交易(reflation trade)再现强劲势头,这将可能令大马和印尼的债券承压。

根据《彭博社》对过去5次通货再膨胀事件的研究显示,每当经济复苏,美国国债回酬率扬升,亚洲新兴债市中,大马和印尼的风险最大,潜在原因包括这两个债市的外资持债水平偏高、高度依赖对外贸易,以及货币波动性更大。

在过往的通货再膨胀期间,印尼盾的债券回酬率平均上升了46个基点,而美国国债的平均回酬率仅上升39个基点,比率为1.2。

研究发现,韩国以0.67的比例排名第二,而大马以0.51排名第三。至于中国债市的敏感度最低。

区域债券市场本月的表现似乎支持了这种说法。自一月初以来,印尼债券令投资者损失了1.1%,是新兴亚洲表现最差的回酬,而中国债券表现最佳,上涨了1.5%。

美国债市方面,基准10年期国债回酬率在1月跃升逾20个基点,本周达到1.19%的8个月高位,部分原因是通货膨胀预期上升。

作为价格增长预期的指标美国10年盈亏平衡利率,上升至逾两年以来的最高水平。

在全球多国启动冠病疫苗接种计划,以及美国民主党在佐治亚州举行的选举中赢得参议院的控制权后,美国有望采取更大的刺激经济行动,令通货再膨胀交易重新抬头。

美国当选总统拜登周四宣布1.9兆美元的紧急纾困措施,继而在下个月推出第二轮更广泛的经济计划。

不过,至少在短期内,美国国债回酬率的涨势可能面临美国联储局的阻力。联储局主席鲍威尔仍然坚决认为,“现在不是时候”就债券缩减问题进行讨论,不急于削减购买债券的规模,令国债回酬率所下降。这意味着新兴亚洲债券市场的压力可能不如研究显示般严重。

但是,随着全球经济复苏步伐加快,大马和印尼债券投资者有理由要保持警惕。

展望下周,大马国家银行将在下周三议息。随着大马政府收紧行动管制令和宣布进入紧急状态后,降息的可能性已经有所增加。同时,大马将于下周五发布最新通膨数据。

印尼中央银行将在下周四举行利率会议,当天菲律宾将发布贸易数据。另外,泰国将在下周五发布贸易数据,之前出口已经连续7个月放缓。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2411724.html

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降息预期升温 大马短期公债受青睐

Author: Tan KW   |  Publish date: Sun, 17 Jan 2021, 8:23 AM


(吉隆坡15日彭博电)《彭博社》报道,国家银行预计在下周召开今年首次议息会议,投资者押注届时将会宣布降息,这让大马短期公债更受青睐,促使3年期主权债券率与隔夜政策利率(OPR)之间的利差已跌至低于面值。

由于大马财政状况前景未明,大马的3年和10年期的主权债券回酬率曲线也扩大到91个基点,写下4年以来最高水平。

随着大马在周一宣布落实行动管制令(MCO)及全国进入紧急状态,国行降息预期日益升温,投资者预测,由于大马政府的财政状况受到限制,货币政策将会扮演关键的角色。

同时,大马政府原本计划将2021年预算赤字占国内生产总值(GDP)比重从6%收窄至5.4%,不过新一轮行管令可能增加影响政府的盘算。

随着国际评级机构惠誉(Fitch)在12月将大马的长期外币债务评级下调,不排除将会有更多评级机构跟随惠誉脚步,下调大马的信贷评级。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2411732.html

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疫情冲击 云顶英国第四家赌场关闭

Author: Tan KW   |  Publish date: Fri, 15 Jan 2021, 7:00 PM


(吉隆坡15日讯)由于疫情封锁令导致生意低迷,云顶大马(GENM,4715,主板消费产品服务组)将永久关闭位居英国西北部的云顶绍斯波特赌场(Genting Casino Southport),为该集团第四家停业的英国赌场。

根据博彩信息网站G3Newswire报道,云顶大马表示,疫情引发的封锁令上述赌场业务大受打击,因此关闭是“根本无可避免”的,该公司将有38名雇员面临失业。

云顶大马发言人表示:“冠病疫情对休闲产业创造出前所未有的挑战,我们在近10个月努力不懈,以尽可能地维持业务,但不幸的,这俱乐部永久关闭已是‘根本无可避免’的”。

云顶大马独资子公司英国云顶(Genting UK)已关闭马盖特、托基、布里斯托尔地区赌场,并在裁减伦敦、格拉斯哥、爱丁堡、布莱克浦、伯明翰赌场的雇员。

至今,英国云顶已因疫情关系关闭3家赌场,如今正建议将云顶绍斯波特赌场成为第四家。

云顶大马今日走低,闭市时起3仙至2令吉50仙,而母公司云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)则起3仙至4令吉30仙。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2411627.html

Labels: GENM, GENTING
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全年可达3200 棕油挑战10年新高

Author: Tan KW   |  Publish date: Fri, 15 Jan 2021, 7:00 PM


 

 

(吉隆坡15日讯)受拉尼娜现象引发的水灾影响,加上大马库存大减,分析员看好棕油价格今年将上探2011年以来的10年新高,预计全年平均价格可达到每公吨3200令吉,高于去年的2700令吉。

棕油近期升破每公吨3500令吉后回调,国内1月1日至14日出口量减少约40%,投资者担心市场油需求力道减弱。截至下午5时,大马衍生产品交易所的3月期货下滑114令吉,每公吨报3413令吉,全周料写11个月以来最大跌幅。

《彭博社》向23位分析员、交易商及种植公司管理人员的调查结果显示,第一季的棕油平均价格料为每公吨3650令吉,游走在3000至4150令吉之间,第二季的平均价格则预计略为降至3400令吉,徘徊在2500至4280令吉之间。

印尼棕油协会(Gapki)副主席多卡西丹康认为,若出口保持增长,棕油价格有望继2008年后,再一次攀升至每公吨4000令吉新高位。

新加坡棕油分析公司(Palm Oil Analytics)创办人沙蒂亚表示,由于近年产量及库存较低,棕油价格预计到2月中旬之前将继续保持在高水平,不过随着产量及库存将在3月起恢复,棕油价格届时料将放缓。

拉尼娜现象对全球农产业造成影响,预计未来几个月食用油的库存吃紧,不过大量降雨也为下半年的油棕产量提供了良好的种植环境。

LMC国际主席詹姆斯弗莱预测,大马和印尼在今年的棕油产量共计可增加550万公吨。

新加坡棕油分析公司创办人瓦卡认为,第一季棕油产量除了是受近期的水灾影响外,政府禁止业者雇佣外国移工的措施及边境封锁,也是产量减少的因素之一。

虽然大马种植业者很积极雇佣本地员工,包括聘请监狱和戒毒所的劳改犯,但成效一般。

目前而言,左右棕油需求的最大因素依然是冠病疫情。如果疫情无法受控,各国实施的封锁措施可能会影响酒店、餐馆等行业需求,当中主要消费市场中国因录得9个月来首宗死亡病例而加强管制,这也会影响农历新年需求。

分析员也指出,印尼的B30生物柴油政策也将会是影响棕油价格走势的关键因素之一,但随着棕油价格的溢价已暴涨到至少20年来的最高点,该计划已引起外界质疑的声音。

同时,中国在近期提高了大豆进口,以及印度的国内的油料作物也有所增长,预计两国将减少棕油的进口量,这可能将影响棕油价。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2411621.html

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需求减+燃油涨 航空业清盘阴霾挥之不去

Author: Tan KW   |  Publish date: Fri, 15 Jan 2021, 7:00 PM



(吉隆坡15日讯)新一轮冠病疫情爆发已浇熄航空业短期复苏苗头,丰隆研究预期短期航空旅游需求不大,航空业今年前景将持续严峻,其中资金风险最叫人担忧,航空公司恐在缺乏政府金援情况下陷入清盘。

丰隆研究表示,虽然去年第三季国内航空旅游出现复苏迹象,但随着9月爆发第三轮疫情后,情况已急转直下。

“去年第四季航空乘客量显著下跌,显示出疫情对航空业带来的高风险。总结2020年,大马机场(AIRPORT,5014,主板交通与物流组)国内旅客接待量显著减少75.5%,与我们预期的74.8%跌幅相符。”

该行说,虽然疫苗正面发展,以及政府已取得国内40%人口的疫苗供应消息,令投资者憧憬航空旅游有望短期重启,并对航空业带来正面效应,但疫苗供需可能面对不少问题。

“我们预期今年杪全国将达到20%免疫人口,因此今年我们仍难摆脱冠病疫情。此外,政府在全国多地重启行动管制令(MCO),进一步打击航空需求复苏希望。”

丰隆研究指出,多数大马人今年可能持续活在有限出游和跨境禁令之下,但假设航空业在下半年复苏,预期全年旅客量将增长64.1%。

目前,国内旅游仅有条件开放,而国际旅游依旧禁止。政府现探讨透过旅游泡泡等潜能开放航线,但一切取决于个别国家疫情的严重程度。

丰隆研究指出,印度、印尼、孟加拉、巴基斯坦和菲律宾冠病疫情拉警报,而日本、大马、缅甸、韩国、斯里兰卡、香港和泰国等地区疫情也再起,因此不预期国际航空旅游将在短期内平顺复苏。

“在国际旅游比例低迷的情况下,航空公司和机场业者无疑双输,主要是国际旅客消费能力往往更强,赚益也更高,同时国际航线受限也恐使国内线竞争更为激烈。”

该行说,航空旅客量受疫情和行动管制令显著影响,令国内航空公司现面对盈利和现金流问题,几乎所有航空公司现行重组计划都涵盖削减成本、筹措资金来渡过当前困境。

“大马航空委员会(Mavcom)已作出4项预测,我们相信所有结果都航空业都是负面的。基于我们预期短期航空旅游需求不大,航空业将继续面对资金风险,并可能在缺乏政府金援情况下陷入清盘。”

更糟的是,随着国际油价走高,飞机燃料价格也随之走扬。丰隆银行预测今年布兰特原油平均价为每桶55美元,意味着飞机平均燃料成本将介于每桶58至68美元,显著高于去年5月的每桶22美元低位。

“飞机燃料普遍占亚航集团(AIRASIA,5099,主板消费产品服务组)营运成本结构的40%,因此我们预期今年航空公司营运成本将受高燃料成本影响。”

不过,该行预期马币将延续强势,兑美元汇价有望站上4.00水平,对航空公司将是一大利多,但兑欧元料走贬至4.9075水平,预估大马机场需认列的土耳其伊斯坦布尔的萨比哈格克琴国际机场(ISGA)亏损也将缩水。

丰隆研究预期冠病疫情对航空业的冲击较预期更久,将影响领域盈利和赚益表现,因此维持“减码”评级不变。

“我们维持亚航集团‘卖出’评级,目标价为37仙,主要是冠病疫情带来的新常态将影响区域消费者的航空旅游行为,同时国内和国际线逐步重开也将加剧市场竞争。更重要的是,亚航集团确保资金充裕展开的融资活动也潜存风险。”

大马机场目标价调高该行也维持大马机场“卖出”评级,但调高目标价至4令吉65仙,主要是当前股价已反映市场对旅游复苏的憧憬,但预见大马机场上半年旅客接待量仍持续低迷,仅有望在2022至2023年缓步复苏。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2411628.html

Labels: AIRPORT, AAX, AIRASIA
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渣打:MCO冲击有限 国行暂无需降息救市

Author: Tan KW   |  Publish date: Fri, 15 Jan 2021, 2:41 PM


(吉隆坡14日讯)渣打银行认为,尽管新一轮行动管制令(MCO)可能增加大马经济下行风险,并拖慢经济恢复速度,但整体冲击相对有限,相信国家银行暂时无需降息救市。

在今日的“2021年全球展望”线上新闻发布会上,渣打东盟及南亚首席经济学家李韦虢表示,国行很清楚大马不能一味依赖降息来解救大马经济,因此预计国行短期内不会降息。

“现在还不是时候轮到国行出手,他们可以先保持观望的态度,再看看接下来几个月的发展如何。”

国行下周将召开今年首次议息会议,有分析员预测国行将降息25基点。

去年因疫情重创大马经济,迫使国行连续4次调低利率,累计降息125基点,将隔夜政策利率(OPR)降至史上最低的1.75%,并在其余两次会议中按兵不动。

李韦虢指出,去年3月落实行管令时,当时几乎所有国家都封锁边境导致贸易活动停止。但现阶段大马的贸易活动并未如首次般全面停止。

“我们预计大马的外贸活动将会持续改善,尤其是与中国之间的贸易来往,相比去年3月时中国正处于边境封锁的状态。”

与此同时,渣打银行东盟和南亚区分析员迪夫亚认为,紧急状态令不会影响外资的流入,主要是大马的国债回酬率相比区域国家来的高。

“我认为外国投资者将采取观望态度,紧急状态令不会立即导致资金外流。”

对于马币展望,迪夫亚表示,受原棕油和液化天然气价格带动,马币兑美元汇率在今年有望升向3.90令吉,并给予“加码”评级。

“即使商品的价格已恢复到现有水平,但马币目前的价格不足以反映商品价格上涨的趋势。”

他补充,若以实质有效汇率(REER)来计算,马币目前仍低估9%。

“人民币的走势向好,这也将会是其中一项支撑马币的因素。”

马币目前已逼近4令吉关口,截至今日下午6时,马币兑美元上升4.0370令吉,高于昨日的4.0410令吉,归因于美元近期走势疲弱。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2411042.html

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