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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Wed, 16 Oct 2019, 9:40 AM

 

资产净利“胜”吉隆坡甲洞‧巴都加湾股价 母不如子

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巴都加湾为吉隆坡甲洞的控股公司或单一最大股东,持有后者的47.03%股权,即它没有直接参与吉隆坡甲洞的旗下业务,而是通过持有显著股权成为其子公司,间接享有吉隆坡甲洞旗下各项业务利益,或是其47.03%的利益。

读者郑老叟问:

依据巴都加湾(BKAWAN,1899,主板种植组)年报,每股的巴都加湾持有1.14股的吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)。巴都加湾的净有形资产、每股净利、股息都比吉隆坡甲洞来得高,然而股价一直都比吉隆坡甲洞来得低。

例如,吉隆坡甲洞9月3日的闭市价为24令吉86仙,根据计算,巴都加湾应值24令吉86仙x1.14,即等于每股为28令吉34仙。

吉隆坡甲洞的市价,由6月20日的23令吉54仙,至9月3日已升至24令吉86仙,反观巴都加湾的市价。却从6月20日的18令吉一直下跌至9月3日的16令吉98仙。何以致之?

答:巴都加湾为吉隆坡甲洞的控股公司或单一最大股东,持有后者的47.03%股权,即它没有直接参与吉隆坡甲洞的旗下业务,而是通过持有显著股权成为其子公司,间接享有吉隆坡甲洞旗下各项业务利益,或是其47.03%的利益。

控股公司估值多数折价

根据一些市场人士认为,一般上,市场对控股公司都会给予一定程度的折价,就如巴都加湾的估值,往往比吉隆坡甲洞的估值稍为来得低,或是拥有一定程度的折价。

控股公司往往不会成为并购对象,这也可能是公司大股东通过控股公司的架构,避免其企业(吉隆坡甲洞)不会被人恶意并购,安稳保住其控制性股权。

控股公司——巴都加湾的估值,往往将吉隆坡甲洞旗下的资产价值纳入考量,不过,并非全部业务都是表现良好,因此表现较差的业务,将拖累控股公司估值。

若投资者不想有折价的话,大可直接投资或转投买入吉隆坡甲洞,而不必要通过另一家控股公司,间接持有吉隆坡甲洞,以便直接享有旗下业务的价值或市值。

市场人士认为,相信巴都加湾通过控股公司或子公司方式,以便牢控、持有、监督和管理旗下子公司(包括吉隆坡甲洞)。

同时,巴都加湾持有吉隆坡甲洞的47.03%股权,为其主要的旗下子公司,所以,在很大程度上(不是全部或100%),巴都加湾的业绩表现,实与吉隆坡甲洞的表现息息相关。

子公司业绩影响表现

不过,除此之外,巴都加湾也持有其他一些子公司,包括种植、制造、产业发展以及投资控股公司,它们的表现也会影响巴都加湾的业绩表现。

所以,两家公司的业绩表现、财务情况、甚至整体业务表现出现差异,使股价表现出现不同走势的可能性也是存在及正常。

至于它们从6月杪至9月初的股价表现不一致,其他潜在的可能性,就是吉隆坡甲洞被高估,或是巴都加湾被低估,投资者需要做点功课加以确定。

http://www.sinchew.com.my/node/1798924/资产净利“胜”吉隆坡甲洞‧巴都加湾股价-母不如子

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Labels: BKAWAN

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